Las preocupaciones sobre la inflación no han tenido un impacto duradero hasta el momento. La caída del mercado del viernes, tras conocerse que las expectativas de inflación de los consumidores alcanzaron su nivel más alto en más de un año según la encuesta de la Universidad de Michigan, se recuperó casi por completo en solo dos días.
Un movimiento similar ocurrió el miércoles. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero mostró que los precios aumentaron más de lo esperado en todos los sectores, lo que provocó una reacción inmediata en los mercados.
Los futuros de las principales bolsas cayeron más de un 1% de inmediato, ya que los inversores ajustaron sus expectativas y comenzaron a descontar solo un recorte de tipos de interés por parte de la Reserva Federal en 2025, en lugar de los dos que la mayoría había previsto.
Sin embargo, algunos economistas consideran que incluso un solo recorte podría ser demasiado optimista. La última lectura de inflación refuerza la postura de que la Fed podría no reducir los tipos este año. De hecho, la posibilidad de una subida de tipos empieza a cobrar fuerza. “Parece poco probable, pero ahora resulta menos descabellado”, escribió Aditya Bhave, economista de Bank of America en una nota a clientes. En la misma línea, Matthew Luzzetti, de Deutsche Bank, apuntó que las probabilidades aún favorecen un recorte, aunque reconoció que el escenario de una subida se ha vuelto más plausible.
A pesar de este giro en las expectativas, el impacto en la bolsa no fue significativo al cierre de la jornada. El S&P 500 cayó menos del 0,3%, mientras que el Nasdaq Composite logró cerrar con ligeras ganancias.
Entonces, ¿por qué no se produjo una verdadera venta masiva de acciones? Una posible explicación es que los mercados siguen contemplando un recorte de tipos este año, y hasta los economistas que mencionan la posibilidad de subidas no lo ven como el escenario central. Esto mantiene viva una parte del optimismo en la renta variable, ya que, al menos por ahora, los inversores no creen que la Fed pretenda endurecer aún más su política monetaria en 2025.
Este factor también influye en lo que, según Michael Kantrowitz, estratega jefe de inversiones de Piper Sandler, sigue siendo el mayor temor del mercado: unos tipos de interés más altos. En el último año, cada repunte en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha coincidido con la disminución de las expectativas de recortes de tipos. Si el mercado empieza a descontar subidas en lugar de bajadas, es probable que los rendimientos de los bonos a 10 años vuelvan a subir.
