En un día marcado por la peor caída bursátil global desde la crisis financiera de 2008, India está logrando mantenerse a flote con más estabilidad que muchas otras economías. Aunque los mercados indios también sufren pérdidas, la magnitud es considerablemente menor, lo que genera un moderado optimismo entre analistas e inversores.
El contexto global y la posición de India
Mientras las bolsas asiáticas experimentan una jornada negra, con desplomes históricos como el 11 % en Hong Kong y el 7 % en Japón, los índices de referencia en India comenzaron con una caída del 5 %, pero lograron reducir sus pérdidas antes del cierre. En comparación, los futuros estadounidenses apuntan a una nueva jornada de descensos pronunciados.
Desde el anuncio de los nuevos aranceles en Estados Unidos, las acciones indias han superado en rendimiento a sus pares de mercados emergentes y al propio mercado estadounidense. Esto se debe, en parte, a que India tiene una menor exposición directa a los flujos globales y a tarifas más bajas en promedio, según explica Nitin Chanduka, analista de Bloomberg Intelligence.
El índice MSCI India ha caído un 7 %, lo que representa una diferencia favorable de 350 puntos básicos frente al MSCI de mercados emergentes y al S&P 500.
Riesgos económicos moderados
En una entrevista concedida a NDTV Profit, el economista jefe de Axis Bank, Neelkanth Mishra, afirmó que India enfrenta riesgos económicos relativamente bajos en comparación con otros países. Sin embargo, advirtió que los mercados financieros indios están más interconectados con el mundo que la propia economía, lo que podría amplificar los efectos externos.
Algunos expertos proyectan un impacto directo de hasta 0,5 % en el crecimiento del PIB de India para el ejercicio fiscal 2026, cifra inferior a las estimaciones iniciales de la semana pasada. No obstante, los efectos indirectos de la crisis global aún no pueden cuantificarse del todo y se harán más evidentes en los próximos meses.
Factores clave a seguir de cerca
Política monetaria. El 9 de abril, se espera que el Banco de la Reserva de India (RBI) recorte nuevamente la tasa de interés clave en al menos 25 puntos básicos. En las últimas semanas, la entidad ha impulsado la economía con amplias inyecciones de liquidez, y los analistas estarán atentos a la continuidad de estas medidas, así como al manejo de la moneda y posibles revisiones a la actual previsión de crecimiento del 6,7 % para el año fiscal.
Política fiscal. Según la mayoría de los economistas, el margen de maniobra fiscal es limitado. El gasto público y los ingresos tributarios han perdido fuerza en los últimos meses, y el déficit presupuestario se está reduciendo para el año fiscal 2026, aunque en menor medida que el año anterior. Además, los déficits fiscales de los estados ya se encuentran cerca de su límite superior.
Precios del crudo. El petróleo ronda los 60 dólares por barril, su nivel más bajo en cuatro años. Dado que India importa la mayor parte de su crudo, los precios aún no han sido trasladados a los consumidores. Si esto ocurre, podría suponer un impulso al consumo interno.
Flujos de capital extranjero. Desde octubre de 2024, los inversores extranjeros han retirado cerca de 27.000 millones de dólares en acciones indias. No obstante, las inversiones en bonos han repuntado y la inversión extranjera directa neta entre abril y diciembre superó apenas los mil millones de dólares.
Resultados corporativos y proyecciones de inversión. La inversión privada en India se mantiene débil, y el efecto de los aranceles añade incertidumbre, lo que podría retrasar nuevas decisiones de inversión a corto plazo, según un informe de Crisil Intelligence. Con el inicio de la temporada de resultados, los inversores obtendrán una visión más clara de cómo las empresas indias están adaptando sus estrategias de inversión y contratación frente a la demanda local y global. El gigante de servicios tecnológicos TCS será el primero en presentar sus resultados el 10 de abril.
Dinámica arancelaria. Las medidas de represalia o compensación de otros países, como una posible devaluación del yuan chino, podrían afectar la competitividad relativa de India. Las conversaciones sobre una depreciación agresiva de la moneda china han cobrado fuerza en los últimos días.
Acuerdo comercial entre India y EE. UU. Este punto será clave tanto para la economía como para los mercados en los próximos meses. Según funcionarios del gobierno de Modi, se espera que la primera fase del acuerdo llegue entre agosto y septiembre. El pacto incluiría negociaciones sobre bienes y servicios. De concretarse con éxito, podría suponer una reducción de aranceles por parte de Estados Unidos a cambio de un mayor acceso al mercado indio.
En resumen, aunque India no es inmune a las turbulencias globales, su posición macroeconómica sólida y las expectativas de políticas prudentes permiten una resistencia mayor frente a la crisis bursátil actual.
